今日热搜:最高赚31%，最低回撤仅1.12% 首批“固收+”个人养老金基金为何是这26只？

随着个人养老金产品类型扩容至“固收+”产品，9月29日，首批26只“固收+”基金正式增设Y份额，个人养老金产品池迎来新的配置工具。

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个人养老金制度自2022年启动以来，产品体系持续完善。“固收+”的引入，使个人养老金底层资产的风险收益曲线更加连续。从准入标准看，监管对首批纳入产品设置了明确约束：成立满3年、规模保持稳定、近三年最大回撤优于同类中位数。这套筛选机制指向的不是“有多少产品可供选择”，而是“哪些产品经得起完整市场周期的检验”。

有分析人士指出，在验证“固收+”稳健运作能力后，再有序推进后续产品纳入，从而在扩大个人养老金产品供给的同时，切实保障投资者利益。

那么，首批个人养老金“严选”产品有哪些特点？为何这26只基金能够入选？又适合哪些投资者？从回撤控制到收益弹性，从基金经理到策略稀缺性，我们来逐一拆解。

严控回撤是大看点，7只产品最大回撤在2%以内

回撤控制优秀是这批产品的重要特点，从近三年最大回撤来看，截至9月28日，26只产品的A份额产品中有7只最大回撤控制在2%以内，全部产品最大回撤均未超过6%。

其中，中银稳健添利以1.12%的最大回撤位居回撤控制榜首，基金经理陈玮管理该产品近三年回报率达到10.74%。

中银基金表示，公司在“固收+”产品布局上，以最大回撤目标作为产品风险分级核心标尺，建立2%、3%、5%梯度化风险等级体系，成为固收增强类产品的设计基石。针对不同风险梯队产品，公司精准匹配对应的权益中枢与权益有效仓位上限，测算范围全面覆盖股票、可转债、ETF等权益类资产，通过事前控制、事中跟踪等方式牢牢锁定产品风险边界。此外，中银基金还增设了回撤控制进取目标，依托基金经理精细化管理与策略差异化运作，在合规仓位约束下持续优化组合，力争实现更优质的回撤控制效果。

回撤控制较好的还有国泰鑫享稳健6个月滚动持有，最大回撤为1.27%，近三年回报率为13.29%，由茅利伟管理。汇添富添添乐双盈以1.37%的最大回撤位列第三，但其近三年回报率高达20.34%，在回撤控制与收益之间取得了较为出色的平衡，该产品由蔡志文和陈思行共同管理。

此外，将回撤控制在2%以内的基金还有鹏华稳健添利、华夏鼎泓、广发聚荣一年持有等产品。

最大回撤之后的恢复能力，同样是衡量“固收+”产品持有体验的关键指标。在披露了恢复天数的产品中，广发聚荣一年持有的回撤恢复时间最短，仅用8天便从最大回撤中恢复，该产品由张芊和李晓博管理，近三年最大回撤为1.98%，回报率为10.16%。

华夏鼎泓同样表现突出，最大回撤恢复仅用12天，结合其1.51%的回撤和14.83%的回报，持有体验较为顺畅。华泰柏瑞招享6个月持有Y也在12天内完成回撤修复，其最大回撤为4.17%，近三年回报率为13.49%。

再来看看收益端，截至9月28日，首批“固收+”A份额基金近三年回报率整体分布在7%至31%之间，多数产品回报率在10%至20%区间。

其中，国寿安保稳荣以31.12%的近三年回报率位居收益榜首；永赢鑫欣以24.49%的回报率位列第二；平安瑞兴1年持有紧随其后，回报率达到22.4%。此外，汇添富添添乐双盈、南方致远、易方达磐泰一年持有等基金回报率居前。

值得注意的是，此次入选的首批“固收+”基金不少是成立十年以上的产品，比如成立于2010年8月的工银双利债券、成立于2020年11月的招商安阳、成立于2014年12月的建信稳健惠享、成立于2015年11月的长信利保等基金，都是市场上少有的历经多轮市场转换的老牌“固收+”产品。这就意味着，首批名单在筛选时不仅关注短期业绩，更看重产品在完整市场周期中的稳健运作能力。

多位“固收+”名将挂帅，稀缺策略现身

此次新纳入的首批“固收+”个人养老金基金不乏名将管理。

具体来看，易方达磐泰一年持有混合基金由林虎管理，他拥有超过14年的证券从业经验，其职业路径从宏观与固定收益研究起步，逐步成长为一位注重多策略和风险分散的基金经理；广发聚荣一年持有期混合由广发基金副总经理、固定收益投资总监张芊及基金经理李晓博挂帅。

华泰柏瑞招享6个月持有混合采取“固收+权益”双基金经理模式，由公司副总经理兼主动权益投资部总监董辰与固定收益部联席总监郑青共同管理。两人此前共同管理的华泰柏瑞新利、鼎利等“利”系列产品深受市场认可，被称为“青辰组合”。

南方致远混合则由南方基金副总经理、联席首席投资官孙鲁闽与混合资产投资部基金经理刘益成联合管理，定位中波“固收+”，坚持股债搭配的投资策略：股票端重点布局业绩稳定、估值合理的优质行业，债券端主要投资于中高等级信用类债券，力求在严控回撤的前提下追求长期稳健回报，与个人养老金长期投资、稳健增值的需求高度契合。

首批“固收+”产品也遴选了一些稀缺策略，如永赢鑫欣就是市场上为数不多的股债对冲策略的“固收+”。与传统债券打底、权益增强的“固收+”产品不同，该产品将择时与回撤控制交由债券资产承担，权益承压时通过提升久期中枢对冲回撤，权益向好时灵活调节争取增强，充分发挥股债负相关性。产品由固定收益部总经理吴玮与基金经理卢丽阳共同管理，前者擅长利率趋势研判与债券交易，后者深耕可转债择时，两人以“观点交互、策略互补”的协作模式动态平衡仓位。

此外，华安基金的邹维娜、汇添富基金的蔡志文、鹏华基金的方昶、东方红基金的孔令超、平安基金的高勇标等名将管理产品均在纳入之列。

基金经理解读：结构性补位，适配养老长期需求

华泰柏瑞基金介绍，从产品逻辑看，含权二级债基和偏债混合基金等“固收+”以债券等固定收益资产作为底仓，同时通过配置一定比例的股票、可转债或偏股型基金来增强收益，具有“进可攻退可守”的特征。养老资金天然具有长期属性，这种策略的时间价值在养老场景下能更充分地释放。

“含权二级债基与偏债混合基金纳入个人养老金基金名录，进一步优化了养老投资产品的风险收益梯度，为投资者提供了更加丰富的工具选择，能够更好地满足中长期养老资金配置需求。”易方达磐泰一年持有混合Y基金经理林虎表示。

平安瑞兴1年持有混合基金经理高勇标进一步指出，首批“固收+”产品纳入个人养老金，并非简单的品类扩容，更接近一次结构性补位。此前个人养老金基金的产品谱系以养老目标FOF和权益指数基金为主，低波动的纯债类产品收益弹性有限，权益类产品波动又相对较高，中间缺少能够兼顾回撤控制与适度增值的配置工具。“固收+”的引入，恰好填补了这一空白，使个人养老金底层资产的风险收益曲线更加连续。

农银瑞泽添利债券基金经理刘莎莎认为，资本市场的活跃，提高了“固收+”产品中“+”的确定性。从产品类型来看，从2020年以来，即使跨越资产市场的“艰难时期”，二级债基长期收益已经跑赢短债、中长债纯债基金，短期来看，2025年下半年以来收益优势更为显著。从波动率看，2025年后随着股债市场的变化，债券预期收益率下行，纯债资产的夏普比率已经下滑。从未来的预期收益来看，权益市场结构性机会持续存在，股债配置对未来收益的必要性明显上升，“+”的确定性得以增强。

在市场生态构建上，工银瑞信基金表示，随着“固收+”策略产品成功纳入个人养老金产品名录，标志着个人养老金投资标的进一步扩容，有助于构建更为完善的风险收益梯度。此举或将有助于引导更多长期资金入市，推动“长钱长投”的良性生态形成。

农银汇理基金同时提醒投资者，个人养老金账户封闭运行，未达领取条件不能提前支取；“固收+”虽以固收为主，但仍含一定权益，净值会随市场波动，并非保本保收益。这也意味着，其更适合用“长期、闲钱”的心态去配置。

高勇标也指出，对投资者而言，可选标的增加并不意味着选择难度下降，名录解决的是“合规准入”问题，不解决“适配性”问题。是否与自身养老期限、风险承受能力和收益预期相匹配，仍然是配置决策的核心依据。