近200家上市公司耗资421.51亿元买信托

21世纪经济报道记者 叶麦穗

原标题：火！近200家上市公司耗资421.51亿元买信托

近日，海信家电（00921.HK，下同）发布须予披露交易公告，披露旗下多家附属公司在2026年3月18日至9月9日期间，分批与百瑞信托签署理财协议，合计认购信托产品金额达17.4亿元。

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这笔资金全部来自集团自有闲置资金，投向固定收益类中低风险信托产品，底层资产以银行存款、债券等债权类资产为主，产品投资期限以公司赎回时间为准，具备较强流动性。

作为家电行业现金流头部企业，海信家电持续大手笔认购信托产品，再次将制造业上市公司现金管理的底层逻辑推向市场前台。

根据同花顺数据和上市公司公告的不完全统计，今年以来，A股共有194家上市公司披露了信托产品认购信息，累计认购规模超过421.51亿元。其中，外贸信托最受欢迎，上市公司合计买入66.21亿元的产品。

海信家电累计信托理财规模已超200亿元

根据海信家电H股公告，本次参与认购的主体是海信家电体系内四家核心子公司，分别为海信空调有限公司、青岛海信空调营销股份有限公司、海信（广东）厨卫系统股份有限公司以及海信冰箱有限公司。公告披露，本次认购包含多款信托计划，其中包括市场熟知的百瑞安鑫增利集合资金信托计划（聚盈 4 号）。

值得注意的是，交易并非一次性完成，而是近半年内多笔认购合并统计后，达到港交所与深交所的披露阈值，因此集中对外公告。公司在公告中明确，百瑞信托及其实际控制人为独立第三方，不存在关联关系，交易定价遵循一般商业条款，不存在利益输送情形。

对于购买信托的原因，海信家电表示，购买百瑞信托理财产品的资金来自本集团的自有闲置资金，将该等闲置资金用于委托理财有利于提升集团自有闲置资金的使用效率，而且不会对集团的日常运作、主要业务发展以及公司中小投资者的权益产生不良影响。

从信托产品属性来看，本次认购的信托产品均为固定收益类、中低风险产品。底层资产聚焦存款、标准化债券等债权资产，避开高波动权益市场与高风险非标项目。产品没有约定固定到期时间，海信家电可根据自身经营资金需求择机赎回，兼顾收益性与资金灵活性。

同时公告提示，信托产品不存在保本承诺，业绩收益会跟随市场波动，存在不确定性，符合资管新规打破刚性兑付后的行业规则。

百瑞信托并不是海信家电唯一合作过的信托公司，大手笔布局信托理财早已成为公司常态化现金管理方式。

此前公司就披露过多笔百瑞信托认购记录，2026年3月的公告披露子公司合计认购17.62亿元百瑞信托产品；除此之外，集团还陆续与华能信托、重庆信托、西部信托等多家信托公司开展理财合作，信托理财已经成为海信家电闲置资金配置的重要渠道。同花顺统计显示，海信家电近年累计信托理财规模已超 200 亿元，是 A 股市场上的理财大户。

海信家电持续大额购买信托产品，背后是企业经营层面的资金结构特征：在完成日常生产备货、渠道结算、资本开支、技术研发等资金安排后，账面上沉淀了规模可观的阶段性闲置资金。

无独有偶，9月7日，北交所挂牌企业聚仁新材也发布了使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告，公司合计动用 1亿元自有闲置资金，分别向外贸信托、华鑫信托两家头部央企信托公司各认购 5000万元集合资金信托产品，全部投向3个月期固定收益类资产。

其中，“外贸信托-信信回报稳债3M10号集合资金信托计划”预计年化收益率2.15%，投资期自2026年9月7日至12月7日，底层投向固定收益类金融工具、债券回购及货币市场工具等；“华鑫信托·信益嘉321号集合资金信托计划6单元”预计年化收益率2.30%，投资期自 2026年9月9日至12月9日，主要配置资产证券化产品及其他固收类资产。

信托的收益甚至成为增厚业绩的“神器”。7月7日，上市公司百大集团发布《关于收到委托理财收益的公告》，该公司此前投资的“陕国投·星辉2566097号绿城集团组合优选集合资金信托计划”已顺利到期，全额收回2.2亿元本金，累计已收到收益552.01万元，该收益规模已超过上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。

据同花顺数据和上市公司公告的不完全统计，今年以来，A股共有194家上市公司披露了信托产品认购信息，累计认购规模达421.51亿元。其中，TCL科技居首，超过80亿元；海信视像紧随其后，超过60亿元。此外，中国电影、塔牌集团、百大集团、东鹏饮料、岩山科技、中诚咨询、云意电气等公司的认购规模也均超过10亿元。

闲钱理财的“双刃剑”效应

上市公司利用闲置自有资金开展委托理财，是资本市场普遍存在的现象，但市场对此一直存在分歧。支持者认为，实体企业账上留存大量低息现金，本身就是资源浪费，在严守风险底线、不干预主业的前提下，通过合规理财获取稳健收益，是成熟企业财务管理能力的体现。尤其对于现金流充裕的龙头制造企业，适度现金管理能够平滑利润波动，提升股东回报。

但市场也存在理性担忧。资管新规落地之后，信托行业彻底告别刚性兑付，即便是中低风险固定收益类信托产品，依然存在底层资产信用风险、流动性风险。一旦债市出现波动或者底层债权资产发生违约，上市公司理财本金和收益就可能遭受损失。过往A股市场曾出现多家上市公司因信托理财踩雷而计提大额资产减值准备，进而拖累业绩的案例。 

从行业层面看，2026 年以来，不少现金流稳健的上市公司，陆续选择信托、银行理财等工具进行现金管理。不过在选择标的时，多数企业偏向固定收益类标准化资产，主动规避高风险非标信托。信托行业经过多年风险出清，业务持续回归本源，标准化债权信托成为信托公司服务企业客户的主流业务。这类业务依托债券、存款等标准化资产，底层透明度更高，风险相对可控，恰好匹配上市公司闲置资金的配置偏好。

排排网财富公募产品运营负责人曾方芳对记者表示：“上市公司购买信托产品背后的主要原因在于：一是市场利率水平整体下降，银行存款利率吸引力随之下滑，促使上市公司转向其他类型资产进行投资，通过多元化资产配置改善资金收益结构；二是今年实体经济仍处在波动之中，上市公司投资冲动减弱。上市公司需要灵活地配置资金，有着复杂和多元化的资金管理需求，信托、理财产品的不断创新和发展，正好能够满足上市公司多元化的投资需求。”